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雨润食品2018年亏损扩大148%,未偿还贷款超70亿,祝义财之女接班!
      
原发表日期: 2019-04-01  文章来源: 中金在线  
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  日前,雨润食品公开了2018年年报,实现营业收入约126.51亿港元,同比增长4.9%左右;

  由于计提非流动资产减值准备,2018年,雨润食品本股权持有人应占亏损约为47.59亿港元,相较于2017年亏损约为19.15亿元,亏损扩大148%以上。

  对此,雨润食品方面在公告中表示,回顾年度内,生猪平均采购价比去年下降18%;生猪价格在1月中旬下跌后连续五个月下跌,至6月才出现小幅回升;但是,8月初,由于非洲猪瘟的影响,猪肉价格大幅下降,全国猪价整体而言比去年大幅下降。

  “面对行业所带来的波动及疫情的影响,消费者对猪肉产品的安全更趋谨慎,作为行业龙头企业的一,在这段时间加强疫情防范,保证产品安全,务求为消费者带来安全放心的产品。”雨润食品方面指出,于回顾年度下半年,的销售量一直在上升,毛利率也同时在上升中。

  2018年,中国肉类市场竞争环境持续激烈,受成本、总产能、需求和非洲猪瘟疫情等因素影响,猪肉价格从年初下跌趋势到下半年小幅回调,加之非洲猪瘟疫情影响生猪跨省调运,令猪肉价格产生地区分化现象。

  基于此,2018年,猪肉产量5404万吨,下降0.9%,在经济环境及猪肉市场的不稳定因素左右下,行业内企业运营均产生一定的影响。

  作为雨润食品附加值较高的产品,冷鲜肉和低温肉制品,依然还是推动其整体业务发展的中坚力量。

  数据显示,2018年,雨润食品旗下冷鲜肉销售额约为96.68亿港元,同比增加4.2%左右,占抵消内部销售前总收益约为75%,占上游屠宰业务收益在90%左右。

  低温肉制品的收益约为19.22亿港元,与2017年基本持平,占抵消内部销售前总收益约为15%,占下游深加工肉制品业务收益在88%左右。

  业内人士告诉《五谷财经》,由于以往年度快速扩张却未能与市场大环境顺利接轨,令资本开支及借贷成本增加,加重了雨润食品的经营压力。

  雨润食品方面表示,在严格遵守控制投资成本的原则下,因应市场的变化及自身的业务状况,对扩张速度进行了调整。

  因此,雨润食品毛利从2017年7.23亿港币大幅增加33.5%,至2018年9.66亿港币;整体毛利率则较2017年6%上升1.6个百分点,至7.6%左右。

  雨润食品方面指出,贯彻以提升利润为目标的策略,在适当的情况下,调整了销售管道,减低向相对低毛利管道的销售。

  “于回顾年度内,主营业务所产生的亏损(股权持有人应占亏损扣除政府补贴、出售非流动资产的损益、撇减非流动资产的亏损、外汇收益亏损净额、非流动资产的减值亏损及诉讼亏损拨备等亏损)约为港币6.48亿元,较去年大幅减亏在26%以上。”雨润食品方面称,2018年年度,股权持有人的应占亏损扩大,则是由于计提约39.14亿港元的非流动资产减值准备,并且从2015年到2018年累计计提了约71.23亿港元减值亏损,“有关金额虽然重大,但非流动资产的减值亏损实为会计上的亏损及非现金项目,并不会对经营活动的现金流构成影响。”

  据统计,尽管2018年雨润食品的毛利水平有所提高,但仍未改变其亏损命运,事实上,包括2018年在内,雨润食品已经连续四年处于亏损状态。

  数据显示,2015年-2017年,雨润食品分别实现营收约为169.69亿元、150.16亿元和101.38亿元,营收在此期间连续下滑。

  净利润则连年为负,2015年-2017年净利分别为约为-24.27亿元、-21.15亿元和-12.31亿元,利润水平持续萎靡不振。

  据了解,作为雨润食品前身的南京雨润食品于1993年1月在南京成立,曾凭借“雨润火腿”这一拳头产品,迅速覆盖了江苏地区二三四线城市酒店、副食品店等销售终端,在行业中很快取得领先地位。

  随后,雨润食品通过收购南京罐头厂、哈尔滨肉联厂、开封肉联厂等三十余家国企,迅速扩大产业规模,并于2005年底在港股上市,登陆资本市场。

  产业并购带来的规模扩张与行业市场地位的巩固让雨润食品最大单一股东、名誉主席兼董事会高级顾问祝义财尝到了“甜头”,于是就开启了其多元化扩张之路。

  2002年,作为雨润食品母的雨润集团旗下江苏地华房地产发展有限成立,而后数年,雨润集团又相继迈入地产、建筑、物流、旅游、金融、商业等诸多领域。

  2004年11月至2005年3月,祝义财连续举牌,一举超越南京市国有资产经营(控股),成为南京中商(现中央商场)第一大股东并实现控股。

  2011年年初,在内部会议上,祝义财提出,2015年整体营业收入2100亿元的目标,2012年,拥有两家上市雨润食品和中央商场的雨润集团实现销售收入约1061亿元,企业综合实力位列中国企业500强第112位。

  而在疯狂的资本扩张带来的巨额收入背后,也让雨润食品资金链承压越来越大,风险防控能力越来越低。

  在多元化伊始之际,即2002-2004年,雨润食品应收关联款项(非贸易)合计高达16.7亿元,在其招股说明书中也有表示,部分由于向关联方提供的垫款,在2003年下半年及2004年生猪平均成本大幅上升时,并无充足的资金扩充生产以满足日渐殷切的市场需求。

  2012年,祝义财以“投放更多时间于社会事业及其个人其他投资及责任”为由,辞去雨润食品董事会主席、执行董事,也正是自2012年开始,雨润食品业绩水平急转直下。

  对此,消费品专家肖竹青在接受媒体采访时指出,这主要是因为战略上不够专注,后期的人才和资金都跟不上扩张速度,而中国猪肉价格市场本身波动水平较大,“不专一”的雨润缺乏行业产业链上的全方位支持,极易在行行业跌势中出现问题。

  屋漏偏逢连阴雨!

  2015年3月27日,中央商场发布公告表示,检察机关于2015年3月23日起对董事长、实际控制人祝义财执行指定居所监视居住的强制措施。

  此举让本身资金链就较为薄弱的雨润系动荡即刻倾显,一方面,各家机构收紧了对整个雨润系的借款,诸多雨润系旗下的金融合同债权持有人要求法院冻结祝义财个人财产以及所持有上市的股权。

  以雨润食品为例,账面资金在减少,但是,截至2018年12月31日,雨润食品尚未偿还之银行及其他贷款却高达70.59亿港币,其中63.56亿港币之银行及其他贷款于一年内到期。

  对此,业内人士告诉《五谷财经》,过度多元化发展使雨润食品顾此失彼,资金链的压力再加上营销能力的弱化以及债务的累积,使雨润食品在行业中的竞争能力以及盈利水平不断下降,这也是其近年来连续亏损的主要原因。

  而在雨润食品深陷困境之际,行业其他品牌企业的竞争与市场份额的抢占也是牵扯其业绩增速的原因之一。

  同样主营屠宰和肉制品的双汇发展于3月15日发布2018年年报,实现营收487.67亿元,同比下降3.32%;净利润49.15亿元,同比增长13.78%。

  数据显示,2018年,双汇发展屠宰生猪1630.56万头,同比上升14.27%;鲜冻肉及肉制品外销量约313.26万吨,同比增长0.96%。

  雨润食品与之相比,虽然在各别细分产品销售增速上略胜一筹,但是在整体屠宰量、主营业务收入及净利水平上离双汇发展还有很大差距。

  同时,近来雨润食品管理层人员及变动消息频出,也引发资本市场关注。

  1月22日,雨润食品发布公告表示,作为实控人的祝义财已经回到家中。

  3月7日,雨润食品发布公告,执行董事孙铁新因其个人原因,已辞任执行董事,并辞去所有职务及职位。

  3月27日,在公开2018年业绩同时,雨润食品还发布公告表示,俞章礼因个人原因,辞任执行董事、董事会主席、提名委员会成员、薪酬委员会成员及授权代表;李世保因个人原因,辞任执行董事及首席执行官。

  在雨润食品董事会主席以及首席执行官辞职后,由祝义财女儿祝媛接任两人职务,成为雨润食品的执行董事、董事会主席、首席执行官、提名委员会成员、薪酬委员会成员及授权代表,3月28日起生效。

  公告显示,祝媛今年32岁,持有新南威尔士大学商业经济及财务学商学士学位,亦持有悉尼科技大学工商管理硕士学位;加入雨润食品之前,祝媛在人力资源、财务分析及投资方面拥有超过6年的经验。

  同时,雨润食品方面指出,已与祝媛订立董事服务合同,为期3年。根据服务合同的条款,祝媛可获得每年200万港元的董事酬金,并有权收取由董事会及薪酬委员会决定的酌情花红。

  对此,业内人士向《五谷财经》表示,祝义财之女在此时接手雨润食品,在经营管理上承压较大,在当前我国猪肉行业原材料及商品价格波动,食品安全问题风险影响,营销模式变化以及市场竞争愈发激烈的背景下,未来如何带领雨润食品走出债务泥潭,脱离亏损境地,使业绩回归稳健增长,将是其面临的主要挑战。

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